名创优品难讲IPO故事7年开家店

短短7年时间，这家“十元店”向外界交出了一份不俗的成绩单：进驻超80个国家和地区，开设超家门店，拥有个核心SKU，合作超个供应商和17个知名IP。

黄燕华编辑

冯羽出品

子弹财经

“中国最大十元店”要上市了——当名创优品赴美上市消息传出，马上在业内和媒体圈“炸开了锅”。

“上市是为了圈钱。”就名创优品上市一事，一位业内人士对「子弹财经」说道，一方面受疫情冲击，名创优品同样承压；另一方面，名创优品正在谋求变革，比如极力拓展线上，而变革自然就离不开资金的支持。

短短7年时间，这家“十元店”向外界交出了一份不俗的成绩单：进驻超80个国家和地区，开设超家门店，拥有个核心SKU，合作超个供应商和17个知名IP。

不过，名创优品发展至今，一直饱受争议。抄袭、自融（利用关联企业进行融资）和产品不合格等消息似乎未曾断过。那么，这样一家“十元店”在冲击IPO的关口，哪些问题会成为它的拦路虎？上市能解决一切隐忧吗？

7年开家店

熟悉名创优品的人都知道，这家公司开店的速度是出奇得快。

成立于年的名创优品，第一年便开出了27家门店；年，新开门店数达到家，较上一年翻了近14倍；年，开店数成功破千，高达家。

也是从这一年起，名创优品开始拓展国际市场。根据招股书，截至年6月30日，名创优品已进驻美国、加拿大、俄罗斯、澳大利亚及德国等80余个国家和地区，构建超家门店的零售网络，其中在国内市场开拓了超过家门店，海外市场超家。

7年开家门店是什么概念？

不妨对比一下同类品牌“无印良品”的开店数据。这家拥有40年历史的企业，在年初的海外门店数也才多家，且仅覆盖了32个国家和地区。

不过更令人咋舌的是，名创优品的步伐并没有放缓。

早在年初，名创优品便为自己立下了一个中期目标——百国千亿万店，即到年，公司进驻全球个国家和地区、全球门店数达到1万家，且营收超过0亿元。

名创优品之所以能做到如此“闪电般”开店，P2P平台分利宝可谓“功不可没”。

先来看一组数据，招股书显示，截至年6月30日，名创优品在全球拥有家直营门店，其中7家在中国，家位于海外市场。也就是说，该公司的直营门店仅占3%左右，其余均为第三方门店（以加盟店为主）。

按照名创优品加盟政策，加盟商需向其缴纳每年8万的特许商标使用金，一次性结清的75万货品保证金，以及押金、装修预付金和开门后的其他费用，一年开店总成本需要上百万元。如此高昂的加盟成本，无疑会让很多意向加盟者望而止步。

不过，名创优品似乎早已预想到这样的场景，并给出了应对之策。据《新财富》杂志此前报道，名创优品成立后不久，创始人叶国富就创立了分利宝。

有分析认为，分利宝作为网贷平台，为包括名创优品在内的合作品牌加盟商提供店铺融资担保借款。加盟商作为贷款主体在分利宝平台融资开店，而贷款资金多以保证金、加盟费等形式流回名创优品。

当然，这样的做法遭到了“自融”的质疑，借贷人主体是加盟商而非名创优品。外界也普遍认为名创优品此举，是将经营风险直接转嫁到加盟商身上。但不可否认，分利宝确实解决了名创优品招商加盟难问题。

不过针对这一质疑，名创优品也曾对外澄清，“无论是从股权架构上，抑或是业务联系上，名创优品与其均不存在任何关联，名创优品也从来没有借助任何网贷平台进行所谓的融资行为。”

但十分凑巧的是，就在名创优品上市前夕，今年8月，分利宝已经结清所有出借项目，并正式关闭了平台服务器，颇有“功成身退”的意味。

名创优品要想保证商品物美价廉的同时，自己又能赚到钱，除了极力招商加盟，还得搞定更多优质供应商。

“要一把手亲自出面、一次性下一百万或一千万的单，并通过现金结账。”这句话出自叶国富之口，可见他深知账期长的痛点。

为此，名创优品向供应商抛出“最快15天回款”的绝对诱人条件。同时，双方合作模式还包括名创优品与供应商联合开发商品、深度介入产品设计和买断版权形成独家货源等。

当然，这套合作模式后被证明着实有效，成功吸引了包括大牌OEM工厂和知名品牌供应商在内的多家供应商。

不止在开展对外合作业务上颇为顺利，名创优品的产品开发能力同样很强。

招股书称，截至年6月30日，名创优品有约个核心SKU，涵盖生活家居、电子电器及纺织品等11个类别。不仅如此，该公司仍在以每月推出约个新SKU的方式进行产品迭代，以期迎合消费者时刻处于变化之中的需求。

为了保持产品持续创新，除了自主开发，名创优品也推联名产品。根据招股书，该公司已与HelloKitty、漫威和迪士尼等17个全球知名IP合作，推出了覆盖全品类的各种IP联名产品。

至少从数据上看，凭着“十元店”以小博大的策略，叶国富算是打下了百亿江山。

一万家开店目标难实现

名创优品敢喊出“百国千亿万店”的口号，无疑显示出公司对未来发展的强烈信心。不过，在开店目标这件事上，名创优品并非完全因信心充沛而设立，其中还有“被逼无奈”的成分。

“名创优品单店营业额相对有限。”拥有多年实体店经验的百货零售创业者刘晨（化名）对「子弹财经」坦言。

他透露，如果实地销售，单店月营业额能做到五六十万元就已经相当不错。“我不知道名创优品是怎么做到单店月营业额在60-万元的。”要知道，坐落在日本黄金地段，且拥有超高IP价值的海贼王专卖店，单月销售额也就万元左右。

在刘晨看来，名创优品想在年实现一万家开店目标已经基本不可能。他的这一推断不是毫无根据。

众所周知，周末通常是商场客流量的高峰时段。但「子弹财经」周六上午探访位于昌平某家名创优品加盟店发现，在长达两个小时的时间里，进出该店的客人却寥寥可数。

该店店员小李告诉「子弹财经」，“以前线上店铺开通较少，这次由于疫情，明显就开通了很多。”她所在的门店主要上线了美团和京东到家，消费者可线上下单，一般由距离最近的名创优品实体店进行同城配送。与线下玩法类似，线上玩法包括满减、充送和秒杀等活动。

不难看出，名创优品实体店也在积极拥抱线上，原有的场景体验价值正不断被削弱，而这或多或少会对吸纳实体店加盟商造成影响。

此外，负责名创优品加盟工作的小吴告诉「子弹财经」，名创优品今年在大力发展县级加盟，其中，品牌授权费为19元/年，货品保证金为40万元。外加店面装修、租金以及水电等费用，合计要花费万元左右。显然，对县级加盟商来说，这也不是一笔小费用。

可问题是，曾一度被认为是给名创优品加盟模式“输血”的分利宝已经关停服务，小吴也对「子弹财经」表示，“现在分利宝已经不能用了，公司也没有提供第二个融资平台。不管加盟名创优品哪个区域，加盟商均需一次性付款到位。”

如此一来，势必会让很多意向加盟人士被“无情”地挡在门外。

不仅招商加盟工作推进难度大，名创优品还极有可能面临一批门店关闭。

据刘晨分析，一方面，名创优品的现金流恐怕已经吃紧。“如果不吃紧，也不会选择这个时候上市。”另一方面，由于账期3-6个月，长此以往，一些供应商可能难以承受，名创优品的供应链或出问题，而一旦出现问题，势必会影响其整个运营。

“一些加盟商会因不堪亏损选择退店。”据他了解，一些北京名创优品实体店经营状况并不好，一天的销售额也就0多元，月营业额不足10万元。“门店处于亏损状态。”他说道。

尤其在调配货方面，名创优品对那些销售业绩好的门店会给予足够的支持，而对那些销售业绩不好的门店支持力度则很弱。“这样一来，不挣钱的门店只会越来越不挣钱，直至奔着关店走。”刘晨直言。

很显然，名创优品的百亿帝国大厦，已经出现了一道裂纹。

IPO背后隐忧重重

除了小目标难实现，名创优品每多开一家店，隐忧其实就多加一分。

关于这一点，千住良品（日用品零售品牌）的开店经历或许能给出答案。千住良品创始人张瑞哲告诉「子弹财经」，公司去年试图通过托管加盟模式实现对外扩张，且基于资金、物流和团队三方面考虑，加盟区域只限于北京地区。“我们从最初的3家门店扩到8家门店，一年仅新增了5家加盟店。”他说道。

不过，即便像千住良品这样谨慎扩店，一些问题依旧难以避免。张瑞哲坦言，门店数从3家到8家，千住良品不仅面临门店管理问题，还遭遇了现金流吃紧问题。“说实话，这种扩张方式对公司整体利益并不是很好。”他表示。

此外，虽然名创优品通过大规模采购的方式摊薄了拿货成本，可一旦实际销量低于订单量，则会造成库存积压问题，进而抬高公司的整体成本。

“千住良品不想通过加大采购量来降低成本。”在张瑞哲看来，这种方式有一定的风险，零售的核心在于现金流周转速度，而不在于拿货成本越低越好。

相比拿货成本，名创优品其实更应该

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